臨近年末，《2013中國上市公司高管薪酬指數報告》如期發(fā)布。報告顯示，2008年至2012年間，國內上市公司高管平均薪酬上升了20%，從2008年的平均薪酬52.83萬元升至2012年的63.61萬元。作為研究樣本的2310家國內上市公司中，國有控股公司深萬科以1458.33萬元成為2012年度高管薪酬最高額，國有參股公司如意集團[0.39% 資金 研報]則以3.40萬元成為最低額。

在2012年高管薪酬最高的前10家上市公司中，高管薪酬均超過400萬元。值得注意的是，金融業(yè)高管薪酬持續(xù)保持高位，2012年金融類上市公司高管平均薪酬達到232.95萬元，是非金融類上市公司高管薪酬的3.85倍，其中銀行是金融類上市公司中薪酬最高的企業(yè)。

為什么金融業(yè)高管薪酬如此之高？北京師范大學公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華分析說，這與金融業(yè)的市場結構、市場準入、高收入、高利潤率，以及銀行業(yè)高管承擔的高風險密不可分。行業(yè)高利潤率是造成該行業(yè)高管薪酬居高不下的首要原因。所有樣本上市公司的平均凈利潤是8.87億元，平均利潤率是10.35%。而金融業(yè)上市公司的平均凈利潤為268.47億元，是全部樣本均值的30.27倍；平均利潤率81.83%，是全部樣本值的7.91倍。

“金融業(yè)有較強的進入管制，無法形成平均利潤率。”在高明華看來，這是金融業(yè)高薪酬的另一個主要原因。他說，過高的金融業(yè)準入門檻在降低金融市場風險的同時，也提高了金融業(yè)的平均利潤率，使得其他行業(yè)難以向銀行業(yè)流動，使得現有金融業(yè)企業(yè)缺少了競爭對手，享受著特許權價值帶來的額外利潤。此外，重負、高危是金融業(yè)的特點，留住人才也是金融業(yè)企業(yè)支付較高高管薪酬的主要原因之一。

“金融業(yè)如此之高的利潤是否合適？”對于高利潤帶來高薪酬的說法，中國社會科學院研究所院前院長劉迎秋教授直接發(fā)出了質疑。他說，在中小企業(yè)普遍面臨貸款難、貸款利率高、經營困難的形勢下，作為國有企業(yè)的金融上市公司平均利潤率81.83%，是非常不合適的，作為經營者是有問題的。

“金融業(yè)的高利潤來自于哪里？”劉迎秋認為應該繼續(xù)追問。他說，金融業(yè)的高收益大概來自于四個方面：一是行政壟斷收益；二是自然壟斷收益，其中包括國有企業(yè)；三是經營收益；四是風險收益。凡是與壟斷相關的收益，凡是與特許相關的收益，都應該回歸社會，國家授權回饋給國家，人民授權回饋給人民。由此，金融業(yè)前兩方面收益應該回歸社會，而不應該看成是金融業(yè)高管的貢獻，或是金融業(yè)高管應得的薪酬。經營收益和風險承擔所獲得的額外收益才是金融高管的業(yè)績。